Perché il futuro del settore delle criptovalute dipende dal fatto che i token digitali siano titoli o materie prime

WASHINGTON – I trader di criptovalute sono stati informati che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti considera una serie di asset digitali ampiamente scambiati come titoli, una posizione che potrebbe imporre requisiti normativi che secondo molti sostenitori potrebbero essere paralizzanti.

Ma capire cosa rende o meno una moneta un titolo è una questione complicata.

Il suo presidente, Gary Gensler, ha affermato che molte risorse digitali hanno le caratteristiche dei titoli.

Gensler ha avvertito che l'agenzia intende adottare una linea dura nel far rispettare le sue regole su tali token.

L’ansia tra i trader di criptovalute è cresciuta quando, nel luglio 2022, l’autorità di regolamentazione del mercato ha compiuto il passo insolito di identificare nove asset crittografici che considerava titoli come parte di un caso di insider trading.

Sette di essi sono stati scambiati su Coinbase, la più grande piattaforma di trading di criptovalute negli Stati Uniti.

A marzo, Coinbase ha dichiarato di aver ricevuto un avviso dalla SEC che segnalava l'intenzione dell'agenzia di intraprendere un'azione coercitiva contro la società.

L'avviso identificava diversi prodotti o offerte che considerava titoli, incluso il servizio di staking di Coinbase e una parte delle sue risorse digitali quotate.

Nella sua forma più semplice, se qualcosa è o meno un titolo secondo le regole statunitensi è fondamentalmente una questione di quanto assomiglia ad azioni emesse da una società che raccoglie fondi.

Per effettuare tale determinazione, la SEC applica un test legale, che deriva da una decisione della Corte Suprema del 1946.

In questo quadro, un asset può essere sotto la competenza della SEC quando coinvolge investitori che investono denaro con l’intenzione di trarre profitto dagli sforzi della leadership dell’organizzazione.

Nel dicembre 2020, l'agenzia ha citato in giudizio Ripple Labs per aver presumibilmente raccolto fondi vendendo il token digitale XRP senza registrarlo come titolo.

La SEC ha affermato che la società stava finanziando la sua crescita emettendo XRP agli investitori che scommettevano che il suo valore sarebbe aumentato.

Il caso è ora una massiccia battaglia legale, con Ripple che ha assunto un’ex presidente della SEC, la signora Mary Jo White, come avvocato.

Per cominciare, tali designazioni renderebbero la gestione di uno scambio di criptovaluta più costosa e complessa.

Secondo le norme statunitensi, l’etichetta prevede severi requisiti di protezione degli investitori per piattaforme ed emittenti.

Gli scambi sarebbero sottoposti a un controllo continuo da parte delle autorità di regolamentazione, che potrebbe portare a multe, sanzioni e, nel peggiore dei casi, procedimenti giudiziari se le autorità penali fossero mai coinvolte.

Potrebbe anche significare la perdita di finanziamenti futuri da parte degli investitori che potrebbero essere nervosi nei confronti di tali maggiori oneri di conformità e controllo normativo.

I sostenitori di una maggiore regolamentazione ritengono che la designazione delle criptovalute come titoli comporterebbe una maggiore informazione e trasparenza per gli investitori a causa dei requisiti di divulgazione della SEC che si applicherebbero.

Il pubblico delle criptovalute vuole disperatamente che la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sia il loro regolatore e non la SEC.

La CFTC – e le norme statunitensi sulle materie prime e i loro derivati ​​finanziari – sono ampiamente viste come un regime normativo meno oneroso.

Sono stati compiuti sforzi per conferire alla CFTC più potere di regolamentare direttamente le criptovalute.

Attualmente, supervisiona principalmente i futures sulle criptovalute e ha la capacità di intraprendere azioni coercitive in caso di frode o manipolazione nel mercato sottostante, come ha fatto in dozzine di casi legati alle criptovalute.

I dirigenti del settore cripto si sono uniti alla spinta del settore a sostegno di un disegno di legge da parte dei legislatori che darebbe più terreno al controllore dei derivati, a spese della SEC.

Gli oppositori di questo approccio affermano che le regole incentrate sui titoli della SEC offrono maggiori protezioni per gli investitori a conduzione familiare.

Lo sforzo sostenuto dall’industria si è bloccato dopo il crollo dell’exchange di criptovalute FTX, che era una delle aziende più esplicite a sostegno dell’iniziativa.

La risposta breve è che, al di là della più grande criptovaluta, ci sono molte ambiguità.

Le autorità di regolamentazione statunitensi, inclusa la SEC, concordano sul fatto che Bitcoin, che è di gran lunga la più grande risorsa digitale, non è un titolo.